湖州股票配资资讯门户网站_配资行情展示与学习内容解析第一创业: 第一创业证券股份有限公司2026年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）评级论说

论说称号第一创业证券股份有限公司2026年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说发债概况发借主体偿债环境金钱创造才气偿债开头与欠债均衡外部提拔评级论断议论电话：+86-10-67413300 客服电话：+ 86-4008-84-4008 传真：+86-10-67413555 Email: dagongratings@dagongcredit.com 地址：中国北京市西城区三里河二区甲 18 号公司网站：www.dagongcredit.com 第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说信用等第公告 DGZX-R【2026】00052 大公外洋资信评估有限公司通过对第一创业证券股份有限公司主体过甚拟刊行的 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）的信用情景进行分析和评估，细目第一创业证券股份有限公司的主体信用等第为 AAA，评级瞻望为闲暇，第一创业证券股份有限公司 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）品种一的信用等第为 AAA，品种二的信用等第为 AAA。特此公告。大公外洋资信评估有限公司评审委员会主任：二〇二六年一月二十三日第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说评定等第主要不雅点发借主体：第一创业证券股份有限公司第一创业证券股份有限公司（以下简称“第债项信用等第：品种一：AAA 一创业证券”或“公司”）主要从事证券经纪、品种二：AAA 固定收益、资产料理及基金料理、投资银行等证主体信用等第： AAA 券业务。本次评级终结标明，公司第一大股东北评级瞻望：闲暇京国有成本运营料理有限公司（以下简称“北京债项概况国管”）在商场拓展与业务发展等方面赐与公司较多提拔，公司成本较为足够，外部融资渠谈畅注册总数：不特出 80 亿元（含 80 亿元）品种一、品种二系数不特出 20 亿元通；但公司濒临的商场竞争较为浓烈，且盈利水本期刊行范围：（含 20 亿元），两个品种竖立品种平较易受到行业环境和证券商场行情波动影响，间回拨聘任权，回拨比例不受适度债券期限：品种一为 2 年期，品种二为 3 年期改日盈利闲暇性需连续关心。偿还方式：每年付息一次，到期一次还本上风与风险关心刊行主见：偿还有息债务及补充流动资金主要上风/机遇：主要财务数据和策动（单元：亿元、%） ? 公司第一大股东北京国管抽象实力很强，大略样式 2025.9 2024 2023 2022 积极调遣各方优质资源，在商场拓展与业务发总资产 548.98 527.42 452.81 478.07 展等方面赐与公司较多提拔；通盘者权益 176.30 168.12 152.93 152.61 ? 公司通盘者权益连续增长，风险遮蔽率永远处净成本* 113.29 105.13 89.44 91.43 营业总收入 29.85 35.32 24.89 26.11 于较好水平，成本较为足够；净利润 8.30 9.63 3.88 4.65 ? 公司外部融资渠谈流通，融资方式丰富，大略总资产收益率 1.98 2.42 1.00 1.25 对业务开展及债务偿还酿成考究保险。加权平均净资产收益率净成本/净资产* 67.79 65.78 61.60 64.12 ? 公司盈利水平较易受到行业环境和证券商场净成本/欠债* 49.53 44.80 42.95 42.88 行情波动影响，改日盈利闲暇性需连续关心；风险遮蔽率* 271.72 224.67 215.28 256.84 成本杠杆率* 26.81 24.86 23.11 23.25 ? 由于证券行业业务同质化较高，公司濒临的市流动性遮蔽率* 214.32 189.52 191.29 226.03 场竞争较为浓烈。净闲暇资金率* 192.91 169.36 171.58 196.40 注：公司提供了 2022～2024 年及 2025 年 1～9 月财务报表，立信会瞻望计师事务所（特殊普通合伙）对公司 2022～2024 年财务报表差别进揣度改日，跟着公司各项业务连续发展，并行了审计，并均出具了轨范无保钟情见的审计论说；公司 2025 年 1～经年化。*为公司本部口径数据。由于四舍五入原因，本论说部分数司的抽象实力将保持踏实。抽象磋议，大公外洋据加总不一定便是系数。对改日 1～2 年第一创业证券的评级瞻望为闲暇。评级小组负责东谈主：甄锐评级小组成员：马时伊电话：010-67413300 传真：010-67413555 客服：4008-84-4008 Email：dagongratings@dagongcredit.com 第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说评级模子打分表终结本评级论说所依据的评级方法与模子为《证券公司信用评级方法与模子》，版块号为 PFM-ZQGS- 评级要素分数要素一：金钱创造才气 4.47 要素二：偿债开头与欠债均衡 6.15 诊治项无基础信用等第 aa 外部提拔 2 模子终结 AAA 外部提拔阐述：公司第一大股东北京国管抽象实力很强，大略积极调遣各方优质资源，在商场拓展与业务发展等方面赐与公司较多提拔。注：大公外洋对上述每个策动都竖立了 1～7 分，其中 1 分代表最差情形，7 分代表最好情形。评级模子所用的数据根据公开及公司提供汉典整理。最终评级终结由评审委员会细目，可能与上述模子终结存在各异。评级历史重要信息主体评级债项评级评级时候样式组成员评级方法和模子评级论说证券公司信用评级方法 AAA/闲暇 - 2025/06/19 甄锐、马时伊点击阅读全文与模子（V.5.2）证券公司信用评级方法 AAA/闲暇 - 2020/06/15 李佳睿、李喆点击阅读全文（V.3.1）第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说评级论说声明为便于论说使用东谈主正确兼并和使用大公外洋资信评估有限公司（以下简称“大公外洋” ）出具的本信用评级论说（以下简称“本论说”），兹声明如下：一、本论说所载的主体信用等第仅四肢第一创业证券股份有限公司刊行第一创业证券股份有限公司 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）使用，未经大公外洋书面欢喜，本论说及评级不雅点和评级论断不得用于其他债券的刊行等证券业务行动。二、评级对象或其刊行东谈主与大公外洋、大公外洋子公司、大公外洋控股股东过甚约束的其他机构不存在职何影响本次评级客不雅性、孤立性、公正性、审慎性的官方或非官方交往、就业、利益冲突或其他体式的关联关系。大公外洋评级东谈主员与评级奉求方、评级对象或其刊行东谈主之间，不存在影响评级客不雅性、孤立性、公正性、审慎性的关联关系。三、大公外洋及评级样式组履行了尽责访问义务以及诚信义务，有充分事理保证所出具本论说苦守了客不雅、实在、公正、审慎的原则。四、本论说的评级论断是大公外洋依据合理的时刻轨范和评级轨范作念出的孤立判断，评级见地未因评级对象或其刊行东谈主和其他任何组织机构或个东谈主的不当影响而发生改变。五、本论说援用的汉典主要由评级对象或其刊行东谈主提供或为还是考究对外公布的信息，相干信息的正当性、实在性、准确性、圆善性均由评级对象或其刊行东谈主/信息公布方负责。大公外洋对该部分汉典的正当性、实在性、准确性、圆善性和灵验性不作任何昭示、透露的述说或担保。由于评级对象或其刊行东谈主/信息公布方提供/公布的信息或汉典存在污点（如分歧法、不实在、不准确、不圆善及无效）而导致大公外洋的评级终结或评级论说不准确或发生任何其他问题，大公国际对此不承担任何职守（不管是对评级对象或其刊行东谈主或任何第三方）。六、本论说系大公外洋基于评级对象过甚他主体提供材料、先容情况作出的预测性分析，不具有鉴证及阐述功能，不组成相干有策动参考及任何买入、持有或卖出等投资建议。该预测性分析受到材料实在性、圆善性等影响，可能与践诺计划情况、践诺兑付终结不一致。大公外洋关于本论说所提供信息所导致的任何平直或蜿蜒的投资盈亏恶果不承担任何职守。七、本论说债项信用等第在本论说出具之日起收效，灵验期为本期债券的存续期，主体信用等级灵验期为 2025 年 6 月 19 日至 2026 年 6 月 18 日，在灵验期限内，大公外洋将根据《追踪评级安排》对评级对象或其刊行东谈主进行依期或不依期追踪评级，且有权根据后续追踪评级的论断，对评级对象作念出保管、变更或间隔信用等第的决定并实时对外公布。八、本论说版权属于大公外洋通盘，未经授权，任何机构和个东谈主不得复制、转载、出售和发布；如援用、刊发，须注明出处，且不得诬陷和点窜。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说发债概况（一）本期债券情况本次债券为公司拟面向专科投资者公开刊行的范围不特出 80 亿元（含 80 亿元）的公司债券，分期刊行，本期债券分为两个品种，其中：品种一为 2 年期固定利率债券，品种二为 3 年期固定利率债券，品种一、品种二系数刊行范围不特出 20 亿元（含 20 亿元），两个品种竖立品种间回拨聘任权，回拨比例不受适度。本期债券采选单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付沿途支付。本期债券在停业算帐时的璧还法则等同于公司普通债务。本期债券无担保。（二）召募资金用途本期债券召募资金在扣除刊行用度后，拟将不低于 6 亿元用于偿还有息债务，不特出 14 亿元用于补充流动资金。发借主体（一）主体概况公司前身佛山证券公司成立于 1993 年 4 月，源流注册成本为 1,000 万元。后经屡次增资，公司注册成本增至 19.70 亿元。2016 年 5 月，公司初度公开刊行股票并在深圳证券交往所上市交往（股票代码：002797），同期注册成本增至 21.89 亿元。2017 年和 2020 年，公司先后进行成本公积转增股本和非公开刊行股票，2020 年末注册成本增至 42.024 亿元。2023 年 5 月，公司第一大股东由北京都门创业集团有限公司变更为北京国管。末端 2025 年 9 月末，公司第一大股东北京国管持股比例为 11.06%，其余股东持股比例均不特出 5.00%，公司股权较为分散，无控股股东及践诺约束东谈主（见附件 1-1）。同期末，公司共有 6 家一级子公司（见附件 1-3）。公司主要计划范围包括：证券经纪；证券投资盘问；与证券交往、证券投资行动关系的财务顾问；证券（不含股票、中小企业私募债券之外的公司债券）承销；证券自营；证券资产料理；证券投资基金代销；为期货公司提供中间先容业务；融资融券；代销金融产物；证券投资基金托管。（二）公司治理结构公司根据相干法律法例的条目建立了以股东会、董事会和计划料理层为基础的公司治理结构。末端本论说出具日，公司董事会由 9 名董事组成，其中孤立董事 3 名；不设监事会，由董事会审计委员会利用《公司法》等法律法例和准则划定的监事会权力；公司高档料理东谈主员包括总裁、常务副总裁、副总裁、财务总监、合规总监、董事会布告、首席风险官、首席信息官。末端 2025 年末，公司组织架构情况见附件 1-2。（三）征信信息根据公司提供的中国东谈主民银行征信中心出具的企业信用论说，末端 2025 年 12 月 22 日，公司本部未始发生不良信贷事件。末端本论说出具日，公司在债券商场刊行的各样债务融资器具均往来往本付息。其中深圳市第一创业债券研究院是公司与国度金融与发展实验室皆集发起的民办非企业单元，开办资金均由公司出资。公司副董事长青好意思平措先生代为履行董事长职责。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说偿债环境（一）宏不雅环境整过甚外洋博弈对公共经贸发展带来诸多挑战。前三季度我国经济运行稳中有进，国内出产总值同比增长 5.2%。分季度来看，在财政政策靠前发力以及基建提前开工等提拔下，经济已毕考究开局，一季度 GDP 同比增长 5.4%。受益于拓荒更新、工业出产保管偏强态势，二季度 GDP 同比增长 5.2%。受内需疲软、投资种植滞后影响，三季度 GDP 同比增速放缓至 4.8%，全体呈现“前高后稳”走势。经济增长能源正经验潜入转变，新旧动能加速瓜代成为现时经济运行的干线。破钞商场稳固增长，内需复苏基础尚不牢固。前三季度社会破钞品零卖总数达 365,877 亿元，同比增长 4.5%。破钞在“量” 的层面络续回升，但增速仍弱于预期。投资增速较着放缓，世界固定资产投资累计增速转负，同比下落 0.5%。基建投资旯旮回暖，房地产供需两头压力仍较大。出口领悟超预期韧性，前三季度货品相差口同比增长 4.0%。产物上风连续浮现，“新三样”出口络续彭胀。多元化商场成为出口增长的有劲提拔，对共建“一带一齐”国度相差口同比加多 6.2%，反超对好意思相差口。宏不雅政策方面，财政端的超经久极度国债与新增专项债参预汇注拨付阶段。货币政策络续保持流动性合理充裕，央行重启公开商场国债交易操作，并将结构性器具投向制造业、科技翻新与绿色转型界限。参预四季度，我国发展濒临的表里部环境或将更趋复杂，但政策层面的托底信号愈加明确。党的二十届四中全会及“十五五”策动在贯通研判现时风险挑战的同期，更凸起计谋定力与发展自信，强调依靠自己上风、把捏历史机遇，矍铄不移地激动中国式当代化。宏不雅调控将进一步加大提拔力度，下达第四批破钞品以旧换新资金，加强“两重”样式组织调度。消灭兼并大商场壁垒，整治“内卷式”竞争，诱骗企业转向翻新，助力国内商场从“大”向“强”逾越。揣度四季度经济将延续“稳中求进”主基调，政策组合以稳预期、稳信心、稳增长为中枢，成功已毕全年 5%傍边增长标的。（二）行业环境我国证券公司短期盈利波动，但全体成本实力连续增强，同期成本商场转变的全面深化和行业监管轨制的连续完善，为证券行业高质料发展提供有劲保险。证券公司是成本商场进击参与主体。频年来，我国证券行业服求实体经济和投资者才气稳步提升，股票刊行注册制全面实行、债券商场刊行范围连续扩大、城镇住户东谈主均可主宰收入加多、金融科技连续赋能数字化转型等为证券公司多项业务拓展带来机遇和提拔。跟着成本商场转变的全面深化，证券行业监管轨制和机制连续完善，以诱骗行业归来服求实体经济本源，促进行业高质料发展。）出台多项文献，轨范注册制下证券公司上市保荐业务，进一步细化上市公司退市进程和相干监管条目，并将注册制扩充到全商场和各样公开刊行股票行径。另一方面，2023 年，证监会指出要合理把捏 IPO、再融资节律，关于金融行业上市公司的大额再融资，实施预相易机制，关心融资必要性和刊行时机。同庚，证监会就《证券公司监督料理条例（校正草案征求见地稿）》公开征求见地，将擢升证券行业服求实体经济才气写入立法，轨范证券公司融资行径，补充部分界限业务法则。2024 年，围绕新“国九条”的监管政策连续出台，聚焦凸起主责主业，同期，监管机构通过优化证券公司风险约束策动体系等步履促进证券公司完善风险料理体系、落实全面风险料理条目，为证券公司成为促进成本市第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说场高质料发展的进击力量奠定基础。此外，在提拔头部机构通过并购重组等方式擢升中枢竞争力的政策提拔下，2024 年下半年以来行业内并购重组较着提速。证券公司成本实力连续增强，风险缓释才气握住提高。但另一方面，证券商场行情波动、债券违约事件时有发生，证券公司濒临较为复杂的发展环境。2023 年，受商场行情变化等影响，证券公司净利润有所下落。2024 年，证券公司佣金率络续下行，加之前三季度受多重表里部身分影响，股票商场行情波动下行，成交量全体收缩，行业功绩短期增长承压；三季度末一揽子增量政策陆续出台莽撞诱骗中经久资金入市，商场信心得到灵验提振，权益商场行情回暖，全行业营业收入及净利润已毕增长。表1 2022～2024 年我国证券行业主要计划数据样式 2024 年 2023 年 2022 年期末总资产（万亿元） 12.93 11.83 11.06 期末净资产（万亿元） 3.13 2.95 2.79 期末净成本（万亿元） 2.31 2.18 2.09 营业收入（亿元） 4,511.69 4,059.02 3,949.73 净利润（亿元） 1,672.57 1,378.33 1,423.01 数据开头：中国证券业协会揣度改日，证券行业监管环境趋严态势依旧，同期跟着成本商场转变握住深化、政策“组合拳” 的自若落地，证券公司全体计划情况将保持闲暇，且在内生能源及政策导向的双重作用下，行业内并购重组将络续激动，风险约束策动保管在较好水平，行业全体信用水平将保持闲暇。金钱创造才气（一）商场竞争力公司分支机构地域散播较为庸俗，为其业务拓展奠定考究基础，部分界限债券承销业务和子公司创金合信多只产物收益率名次处于前方，但由于证券行业业务同质化较高，公司濒临的商场竞争较为浓烈。公司分支机构地域散播较为庸俗，主要散播在京津冀、长三角及粤港澳大湾区，遮蔽 19 个省份或直辖市。末端 2025 年 6 月末，公司共有 60 家分支机构，其中 28 家分公司、32 家营业部，为公司业务拓展奠定考究基础。2024 年，公司承销科技翻新公司债券范围和中标所在政府债券范围均处于行业前方。此外，公司控股子公司创金合信基金料理有限公司（以下简称“创金合信” ）公募基金和私募资产料理业务握住发展，末端 2024 年末，创金合信旗下多只短债基金、股票型基金等收益率排名在同类产物中处于前方。但由于证券行业业务同质化较高，公司濒临的商场竞争较为浓烈。（二）运营才气创金合信公募基金料理范围连续闲暇增长，但受部分客户投资需求减轻等影响，2024 年末创金合信私募资产料理范围有所下落。公司资产料理及基金料理业务对公司营业总收入的孝敬度永远最高，主要包括公司本部从事的蚁联合产料理、单一资产料理和专项资产料理等券商资产料理业务和子公司创金合信从事的公募基金和私募资产料理业务。汉典开头：公司 2024 年年度论说。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说券商资产料理业务方面，公司资产料理产物底层资产以固收类为主，同期握住丰富资产料理业务投资品种及产物线，积极布局 FOF 业务和公募 REITs 业务，公司权益类资管业务重心布局上市公司定增及北交所计谋配售，资产证券化业务重心围绕供应链/应收账款、租出债权、贷款债权等基础资产类型储备业务。频年来，受债券商场行情、资管产物到期期限变动等影响，公司券商资管业务受托料理资金总数有所波动。公募基金和私募资产料理业务方面，创金合信握住加强研究才气建设，丰富产物布局，建立固收、权益、量化、指数、MOM、FOF 等多元化产物线，公募基金料理范围连续闲暇增长，但受部分客户投资需求减轻、主动止盈等影响，2024 年末创金合信私募资产料理范围降幅较大。投资功绩方面，创金合信固定收益类公募基金近三年收益率行业名次靠前，且旗下多只短债、普通债券、可转债、羼杂型、股票型基金功绩领悟较好。表2 2022～2024 年末及 2025 年 6 月末公司资产料理及基金料理业务受托料理资金情况（单元：亿元）受托料理资金 2025 年 6 月末 2024 年末 2023 年末 2022 年末券商资产料理业务 663.25 536.38 611.88 549.98 创金合信资产料理业务 5,961.50 6,322.97 9,981.80 8,395.10 其中：公募基金料理业务 1,646.98 1,457.54 1,140.59 865.76 私募资产料理业务 4,314.52 4,865.43 8,841.21 7,529.34 注：券商资产料理业务统计口径为母公司口径，创金合信资产料理业务统计口径为实收资金数据开头：根据公开汉典整理公司固定收益业务连续践行交往驱动计谋，由自营投资和客需业务组成的固定收益业务收入逐年增长。公司固定收益业务包括自营投资业务和客需业务，收入逐年增长。自营投资业务方面，公司持续强化投研建设，根据商场情况诊治持仓结构并优化策略运用。客需业务分为作念市交往业务和债券销售业务，其中作念市交往业务是指为客户提供各样固定收益产物的订价提拔、作念市报价和交往就业，公司连续践行交往驱动计谋，握住擢升作念市、订价和交往才气，由范围竞速向价值深耕转型，2022～万亿元；债券销售业务是指固定收益类产物的承销、参团及销售，2022～2024 年，债券商场刊行规模有所增长，同期公司积极参与国债、所在政府债、政策性金融债、非金融企业债务融资器具等固定收益产物的销售，连续提高销售才气，公司固定收益产物销售金额差别为 1,732.92 亿元、1,772.12 亿元和 1,984.00 亿元，逐年增长，2025 年 1～6 月，受商场竞争较为浓烈等影响，公司固定收益产品销售金额同比下落，为 724.50 亿元。融资阶段性收紧等影响，频年来公司股权融资业务范围逐年下落。公司投资银行业务通过全资子公司第一创业证券承销保荐有限职守公司（以下简称“一创投行” ）开展，主要包括股权融资、债权融资、并购重组及新三板保举挂牌等业务。受业务周期、IPO 和再融资阶段性收紧等影响，公司股权融资业务范围逐年下落，公司现在聚焦北交所 IPO 业务，2025 年 6 月末北交所 IPO 在审样式 2 单。2024 年以来，公司莽撞拓展债权融资业务，就业国度科技翻新计谋，汉典开头：公司 2024 年年度论说。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说同期依托第一大股东北京国管的赋能和计谋协同，加大败京市国企就业力度，债券承销数目和范围均大幅加多，主要承销的债券品种包括科技翻新公司债券、北交所债券等。表3 2022～2024 年及 2025 年 1～6 月公司投资银行业务情况（单元：亿元、单）承销金额承销数目样式股权融资 - 10.71 26.88 89.90 1 3 3 7 债权融资 252.74 262.50 124.99 127.55 70 53 30 34 系数 - 273.21 151.87 217.45 71 56 33 41 数据开头：根据公开汉典整理新三板业务方面，一创投行连续开展新三板挂牌业务，挖掘优质新三板挂牌企业，2022～2024 年和 2025 年 1～6 月，一创投行差别完成新三板挂牌保举样式 7 单、6 单、5 单和 2 单。公司连续推动经纪业务向金钱料理转型，2024 年以来，公司股票质押业务无新增违约情况。公司证券经纪及信用业务包括向客户提供证券经纪、证券投资盘问、金融产物销售、融资融券、股票质押式回购等金融就业。此外，公司通过全资子公司第一创业期货有限职守公司从事期货业务，包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资盘问等业务。经纪业务方面，2022～2024 年，证券行业同质化和竞争加重导致公司经纪业务佣金率下滑，但受益于客户交投活跃度擢升，2024 年公司代理交易证券业务收入同比增长。公司聚焦金融产物销售和投顾业务“双轮驱动协同”标的，金融产物销售范围连续增长，同期 2024 年末以来投顾签约客户数和签约资产范围均有所增长，握住推动经纪业务向金钱料理转型。融资融券业务方面，公司积极兴隆客户千般化融资需求，加强客户开发，推动融资融券业务规模增长，2022～2024 年末和 2025 年 6 月末，公司融资融券本金余额差别为 58.92 亿元、69.21 亿元、73.99 亿元和 74.89 亿元。末端 2025 年 6 月末，公司融资融券客户平均保管担保比例 288.48%。股票质押业务方面，公司通过诉讼等方式握住治理存量样式风险，同期审慎开展新增业务，满足优质客户融资需求，服求实体经济。2022～2024 年末及 2025 年 6 月末，公司买入返售金融资产中股票质押式回购余额差别为 3.00 亿元、4.17 亿元、3.62 亿元和 3.43 亿元，2024 年及 2025 年 1～司通过对客户进行风险磨真金不怕火、征信评级、授信、每日盯市、客户风险请示、强制平仓、司法追索等方式进行风险约束。公司自营投资及交往业务收入较易受到证券商场行情波动影响，2024 年，公司自营投资及交往业务收入大幅增长，此外，公司通过子公司开展私募基金料理及另类投资业务。公司自营投资及交往业务主要包括权益类证券投资、权益类繁衍品投资以及新三板作念市业务。公司权益类投资业务联结国内经济运行情况和外部环境变化，对相干受益格调板块进行竖立，并运用各样繁衍器具对冲风险，管控投资组合风险。公司自营投资及交往业务收入较易受到证券商场行情波动影响，2024 年，受益于商场行情等身分，公司投资的股票等投资收益增长，自营投资及交往业务收入已毕大幅增长。新三板作念市业务方面，末端 2025 年 6 月末，公司共为 9 家企业提供专科新三板作念市报价就业。公司通过全资子公司第一创业投费力理有限公司（以下简称“一创投资”）从事私募基金料理业第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说务，一创投资聚焦先进制造、新材料和新一代信息时刻等界限开展投资，末端 2025 年 6 月末，一创投资在管基金范围 19.78 亿元。公司通过全资子公司深圳第一创业翻新成本料理有限公司（以下简称“翻新成本” ）从事另类投资业务，主要对新能源、新材料、硬科技等界限非上市公司进行股权投资，末端 2025 年 6 月末，创新成本在投金额为 10.07 亿元。（三）可连续发展才气公司连续优化和完善全面风险料理体系，激动 ESG 实践，并将相持以客户为中心，建设具有固定收益特点上风，以资产料理和投行业务驱动抽象金融就业才气的投资银行。造具有固定收益特点上风，以资产料理和投行业务驱动抽象金融就业才气的一流投资银行”的计谋标的。围绕计谋标的，公司固定收益业务将络续以交往为中枢；资产料理业务将进一步强化多资产竖立和交往驱动才气；投资银行业务将络续相持债券业务高质料发展，强化北交所样式储备和刊行；证券经纪业务将以客户为中心，强化投顾才气和投顾体系建设，加速向金钱料理转型；私募股权基金料理业务将聚焦新质出产力，强化“募、投、管、退”各个阵势的业务才气；自营投资及交往业务将在约束风险的基础上，把捏商场契机，用功获取相对谨慎的投资收益。风险料理方面，2024 年，公司根据《证券公司全面风险料理轨范》等相干法律法例和准则，持续优化和完善全面风险料理体系。公司的全面风险料理责任遮蔽了信用风险、流动性风险、商场风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险和环境舒服风险等风险类型，并已已毕对各风险类型及相干信息系统、业务条线、分支机构及子公司的全面遮蔽。在风险料理组织架构方面，公司建立了董事会过甚风险料理委员会、董事会授权的司理层过甚下设实行委员会、履行专项风险料理职责的相干部门、业务及职能部门四级风险料理体系。在风险料理方法、进程及系统建设方面，公司根据不同的风险分类，制定了识别、评估、计量、监控和论说各项风险的轨制和进程，联想了相应的风险约束策动，并建立了净成本监控系统、汇注风险监控系统、流动性风险监控系统、里面信用评级系统等风险约束信息系统。 ESG 方面，公司董事会下联想谋与可连续发展委员会，负责可连续发展和 ESG 计谋研究和有策动，计划料理层成立 ESG 委员会，在董事会指导下全面统筹激动 ESG 实践，连续完善 ESG 投研体系，健全 ESG 风险料理轨制体系，丰富 ESG 产物和就业，握住擢升可连续发展才气和影响力。但另一方面，证券商场行情波动对公司计划功绩影响较大，并对公司计谋实行和风险料理提议一定挑战。偿债开头与欠债均衡（一）偿债开头券商场行情波动影响，改日盈利闲暇性需连续关心。券经纪及信用业务收入小幅波动；债券交往投资业务净收入连续上涨推动公司固定收益业务收入和占比逐年增长；公司自营投资及交往业务收入水平受商场影响变动较大，其中 2024 年股票商场回暖第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说等推动公司自营投资及交往业务收入已毕大幅增长；公司投资银行业务收入受到监管政策和公司承销样式年度间各异影响呈现波动，但全体在营业总收入中的占比不高；私募股权基金料理与另类投资业务收入范围永远较小。2025 年 1～9 月，股票商场成交活跃推动自营投资及交往业务和证券经纪及信用业务收入同相比快增长，公司营业总收入同比增长 24.32%。表 4 2022～2024 年公司营业总收入分板块组成情况（单元：亿元、%）样式金额占比金额占比金额占比资产料理及基金料理业务 11.45 32.43 10.64 42.75 12.41 47.52 证券经纪及信用业务 6.86 19.44 6.40 25.71 7.18 27.49 固定收益业务 6.46 18.29 4.38 17.61 2.88 11.03 自营投资及交往业务 6.44 18.24 -0.44 -1.75 -1.72 -6.58 投资银行业务 2.25 6.38 1.17 4.70 1.96 7.51 私募股权基金料理与另类投资业务 0.27 0.76 0.63 2.52 0.56 2.13 其他业务 1.60 4.52 2.14 8.58 2.87 11.01 抵销 -0.02 -0.04 -0.03 -0.13 -0.03 -0.11 营业总收入 35.32 100.00 24.89 100.00 26.11 100.00 数据开头：根据公司提供汉典整理公司营业总支拨以业务及料理费为主，随与收入相干的东谈主力资源用度等变动范围有所波动，得益于营业总收入大幅增长，2024 年公司成本收入比有所下落。2024 年公司对金融资产计提的减值准备加多导致信用减值失掉权贵增长。受证券商场行情波动影响，公司投资收益波动较大。受以上收入和支拨两方面影响，2022～2024 年公司净利润及总资产收益率波动增长。2025 年表5 2022～2024 年及 2025 年 1～9 月公司收入、支拨和盈利情况（单元：亿元、%）样式 2025 年 1～9 月 2024 年 2023 年 2022 年营业总收入 29.85 35.32 24.89 26.11 其中：手续费及佣金净收入 12.99 16.24 15.25 17.75 利息净收入 1.03 1.04 0.79 2.09 投资收益 11.98 15.59 5.66 7.10 公允价值变动收益 1.86 0.42 1.87 -2.92 营业总支拨 19.17 24.40 21.21 21.41 其中：业务及料理费 18.59 23.14 20.84 20.86 信用减值失掉 -0.07 0.64 0.05 0.10 净利润 8.30 9.63 3.88 4.65 成本收入比 62.29 65.53 83.72 79.88 总资产收益率 1.98 2.42 1.00 1.25 加权平均净资产收益率 4.60 5.80 2.25 2.76 注：信用减值失掉的失掉金额以“+”号列示，2025 年 1～9 月，公司总资产收益率和加权平均净资产收益率未经年化数据开头：根据公开汉典整理公司外部融资渠谈流通，融资方式丰富，大略对业务开展及债务偿还酿成考究保险。公司融资方式主要有债务融资和权益融资。债务融资方式主要包括公司债券、次级债券、短期融资券、收益根据、转融资、同行拆借、债券回购等。末端 2025 年 9 月末，公司共赢得主要贷款银第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说行授信额度 165.00 亿元，已使用额度约 23.40 亿元，未使用额度近 141.60 亿元。同期末，公司获得中国东谈主民银行批准开展同行拆借额度 63.22 亿元，在银行间商场开展质押式债券回购额度 160.59 亿元。2025 年公司新刊行的公司债系数范围为 40.00 亿元，外部融资渠谈流通。此外，公司四肢上市公司，不错通过公开或非公开刊行股票等方式进行权益融资。全体来看，公司融资方式丰富，能够对业务开展及债务偿还酿成考究保险。由债券及少许公募基金和股票等组成的交往性金融资产是公司资产的最主要组成，2023 年以来，公司加大对以非交往性主见而持有的股票等资产的竖立力度，其他权益器具投资范围大幅增长。公司总资产范围有所波动，主要由金融投资类资产组成。公司交往性金融资产主要由债券及少量公募基金和股票等组成，在资产中的占比永远高于 30%，其中债券主如若利率债和高等第信用债。大幅增长，2025 年 9 月末在总资产中占比增至 11%傍边。末端 2024 年末，公司其他债权投资以中期单据和所在政府债为主，累计减值准备余额为 1.61 亿元。公司融出资金主要为个东谈主融资融券业务形成的融出资金，融出资金担保物主要为股票，末端 2024 年末，融出资金减值准备余额为 345.55 万元，2025 年以来，股票商场行情较好驱动交往活跃度加多，2025 年 9 月末融出资金范围增长较快。表6 2022～2024 年末及 2025 年 9 月末公司主要资产组成情况（单元：亿元、%）样式金额占比金额占比金额占比金额占比货币资金 122.94 22.39 119.04 22.57 78.48 17.33 87.57 18.32 其中：客户资金存款 100.61 18.33 85.81 16.27 55.14 12.18 63.22 13.22 结算备付金 33.80 6.16 27.91 5.29 26.57 5.87 20.26 4.24 其中：客户备付金 31.50 5.74 25.36 4.81 22.99 5.08 18.76 3.92 融出资金 90.70 16.52 75.90 14.39 71.85 15.87 61.17 12.80 金融投资类资产 244.20 44.48 237.32 45.00 213.00 47.04 222.57 46.56 其中：交往性金融资产 167.64 30.54 186.91 35.44 186.27 41.14 221.27 46.29 其他权益器具投资 59.54 10.85 41.10 7.79 26.10 5.76 0.55 0.12 其他债权投资 17.01 3.10 9.31 1.76 0.63 0.14 0.75 0.16 资产总数 548.98 100.00 527.42 100.00 452.81 100.00 478.07 100.00 数据开头：根据公开汉典整理（二）债务及成本结构公司自有欠债结构以短期为主，跟着业务需求变动范围有所波动。公司自有负借主要由卖出回购金融资产款和草率债券组成，跟着业务需求变动范围有所波动。其中，公司拆入资金包括转融通融存款项和同行拆存款项；交往性金融欠债波动较大，主如若债券假贷卖出范围波动所致；卖出回购金融资产款主要由债券质押式卖出回购业务酿成；草率债券包括公司刊行的公司债券和次级债券，范围有所波动。频年来公司自有欠债结构以短期为主，自有流动性欠债/自有欠债总数为 65%以上。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说表7 2022～2024 年末及 2025 年 9 月末公司主要欠债情况（单元：亿元、%）样式金额占比金额占比金额占比金额占比拆入资金 47.13 12.65 43.07 11.99 34.16 11.39 0 0 交往性金融欠债 15.33 4.11 17.06 4.75 7.81 2.60 17.74 5.45 卖出回购金融资产款 72.84 19.54 92.94 25.87 102.02 34.02 123.69 38.00 代理交易证券款 128.86 34.58 109.71 30.53 74.58 24.87 80.33 24.68 草率债券 73.69 19.77 66.19 18.42 58.96 19.66 61.32 18.84 欠债系数 372.68 100.00 359.30 100.00 299.88 100.00 325.46 100.00 数据开头：根据公开汉典整理频年来，跟着各项业务拓展，公司自有资产全体增长，资产欠债率和净资产欠债率全体下落。末端 2025 年 9 月末，公司及子公司不存在对合并报表范围之外的对象提供担保的情形。表8 2022～2024 年末及 2025 年 9 月末公司债务结构情况（单元：亿元、%）样式 2025 年 9 月末 2024 年末 2023 年末 2022 年末自有资产总数 420.12 417.72 377.22 397.74 自有欠债总数 243.82 249.60 224.29 245.13 自有流动性欠债 158.99 168.33 153.35 159.76 自有流动性欠债/自有欠债总数 65.21 67.44 68.37 65.17 资产欠债率 58.03 59.75 59.46 61.63 净资产欠债率 138.29 148.46 146.66 160.63 数据开头：根据公开汉典整理公司通盘者权益连续增长，风险遮蔽率永远处于较好水平，成本较为足够。公司通盘者权益连续增长，其中 2024 年以来增长较快，主如若其他抽象收益和未分派利润加多所致，其他抽象收益增长主如若其他权益器具投资公允价值加多所致。表9 2022～2024 年末及 2025 年 9 月末公司通盘者权益组成情况（单元：亿元）样式 2025 年 9 月末 2024 年末 2023 年末 2022 年末股本 42.02 42.02 42.02 42.02 成本公积 60.67 60.66 60.66 60.66 其他抽象收益 8.80 6.80 -0.78 -1.25 一般风险准备 19.57 18.45 16.22 15.03 未分派利润 33.01 29.12 24.96 24.91 通盘者权益系数 176.30 168.12 152.93 152.61 数据开头：根据公开汉典整理公司各项风险约束策动均适应相干监管条目。2024 年以来，由于其他抽象收益和未分派利润增加，公司母公司口径净资产和净成本均有所加多。公司风险遮蔽率有所波动但永远处于较好水平，其中 2023 年末下落主如若公司权益类投资加多及净成本减少所致；2025 年 9 月末，受净成本加多、业务范围和结构变化等抽象影响，公司风险遮蔽率较 2024 年末有所提高。2023 年以来，公司新增权益类投资范围较大，自营权益类证券过甚繁衍品/净成本比率较着提高。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说表 10 2022～2024 年末及 2025 年 9 月末母公司口径风险约束策动情况（单元：亿元、%）样式监管条目 2025 年 9 月末 2024 年末 2023 年末 2022 年末净成本 - 113.29 105.13 89.44 91.43 净资产 - 167.11 159.81 145.18 142.59 风险遮蔽率 ≥100.00 271.72 224.67 215.28 256.84 成本杠杆率 ≥8.00 26.81 24.86 23.11 23.25 净成本/净资产 ≥20.00 67.79 65.78 61.60 64.12 净成本/欠债 ≥8.00 49.53 44.80 42.95 42.88 净资产/欠债 ≥10.00 73.06 68.11 69.72 66.87 自营权益类证券过甚繁衍品/净成本 ≤100.00 48.86 41.92 35.64 7.64 自营非权益类证券过甚繁衍品/净成本 ≤500.00 172.63 197.94 215.19 240.27 数据开头：根据公开汉典整理受业务范围、融资范围及存续债券剩余期限变化等身分影响，公司净闲暇资金率有所波动。由于公司持有的货币资金和债券等优质流动性资产较为足够，公司流动性遮蔽率策动领悟较好，短期流动性管控压力不大。全体来看，公司流动性策动永远处于较好水平。表 11 2022～2024 年末及 2025 年 9 月末公司流动性策动情况（单元：%、倍）样式监管条目 2025 年 9 月末 2024 年末 2023 年末 2022 年末净闲暇资金率* ≥100.00 192.91 169.36 171.58 196.40 流动性遮蔽率* ≥100.00 214.32 189.52 191.29 226.03 流动比率 - 1.71 1.63 1.75 1.91 注：*为母公司口径数据开头：根据公司提供汉典整理公司 EBITDA 利息保险倍数和 EBITDA 全部债务比均全体提高，盈利对利息和债务的遮蔽才气整体有所增强。表 12 2022～2024 年及 2025 年 1～9 月公司盈利对利息遮蔽情况（单元：亿元、倍）样式 2025 年 1～9 月 2024 年 2023 年 2022 年息税折旧摊销前利润 15.96 18.17 12.25 12.92 EBITDA 全部债务比（%） 7.04 7.88 5.87 5.63 EBITDA 利息保险倍数 4.19 3.62 1.96 2.16 数据开头：根据公司提供汉典整理外部提拔公司第一大股东北京国管抽象实力很强，大略积极调遣各方优质资源，在商场拓展与业务发展等方面赐与公司较多提拔。理委员会全资控股的大型国企集团，所以国有成本运营和股权料理为重心，以国有成本证券化和价值最大化为标的的市属重心主干企业，抽象实力很强。2024 年北京国管已毕营业总收入 13,271.82 亿元，净利润 178.13 亿元；末端 2025 年 9 月末，北京国管总资产为 36,588.18 亿元，净资产为北京国管大略积极调遣各方优质资源，通过强化股东赋能与计谋协同，在商场拓展与业务发展汉典开头：北京国管 2024 年年度论说。汉典开头：北京国管 2025 年三季度财务报表。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说等方面赐与公司较多提拔。投行业务方面，公司加强与北京国管过甚所属企业的协同，强化对北京市属和区属国企的对接就业，在北京国管提拔下，公司与北京国有企业的业务交流互助加多，2025 年公司助力北京国企完成 66 只债券刊行，总承销金额 142.17 亿元，同期北交所业务有所拓展；公募基金料理业务方面，北京国管和公司子公司创金合信互助打造全商场首支北证 50 指数增强型公募基金；证券经纪业务方面，北京国管将部分旗下基金所持证券资产托管在公司，并激动公司与其他基金公司在券商结算产物刊行、公募专户席位分仓等方面深入互助。评级论断抽象分析，大公外洋评定第一创业证券信用等第为 AAA，评级瞻望为闲暇。评定本期债券品种一信用等第为 AAA，评定本期债券品种二信用等第为 AAA。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说追踪评级安排在本信用评级论说所载信用等第灵验期内，大公外洋将连续关心评级对象外部计划环境的变化、影响其计划或财务情景的要紧事项以及评级对象履行债务的情况。大公外洋将在债券上市挂牌时间，在每年发借主体发布年度论说后 3 个月内，且不晚于每一会计年度末端之日起 7 个月出具一次依期追踪评级论说；关于一年期内的受评证券，大公外洋将于债券考究刊行后的第 7 个月出具依期追踪评级论说，另有划定的除外。此外，大公外洋将在发生可能影响评级对象信用质料的要紧事项后，启动不依期追踪评级轨范，并在评级分析末端后，将追踪评级论说和评级终结向评级对象、监管部门及监管部门条目的表示对象进行表示。如评级对象不可实时提供追踪评级所需汉典，大公外洋可采选公告延伸表示追踪评级论说，或根据关系的公开信息汉典进行分析并诊治信用等第，或告示评级论说所公布的信用等第暂时失效、间隔评级等评级行动。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说附件 1 公司治理（单元：万股、%）序号股东称号股东性质持股数持股比例中国建设银行股份有限公司－国泰中证全指证券公司交往型绽放式指数证券投资基金中国建设银行股份有限公司－华宝中证全指证券公司交往型绽放式指数证券投资基金中国农业银行股份有限公司－中证 500 交往型开放式指数证券投资基金系数 - 148,801 35.41 数据开头：根据公开汉典整理末端 2025 年 9 月末，华熙昕宇投资有限公司共质押公司股份 34,340,000 股。末端 2025 年 9 月末，西藏乾宁创业投资有限公司持有的公司 58,337,938 股股份被冻结。第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说数据开头：根据公司提供汉典整理第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说（单元：%、亿元）序号子公司称号持股比例注册成本取得方式数据开头：根据公司提供汉典整理第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说附件 2 第一创业证券股份有限公司主要财务策动（单元：亿元、%）样式 2024 年 2023 年 2022 年（未经审计）期末货币资金 122.94 119.04 78.48 87.57 期末结算备付金 33.80 27.91 26.57 20.26 期末融出资金 90.70 75.90 71.85 61.17 期末交往性金融资产 167.64 186.91 186.27 221.27 期末其他权益器具投资 59.54 41.10 26.10 0.55 期末资产系数 548.98 527.42 452.81 478.07 期末拆入资金 47.13 43.07 34.16 0 期末卖出回购金融资产款 72.84 92.94 102.02 123.69 期末代理交易证券款 128.86 109.71 74.58 80.33 期末草率债券 73.69 66.19 58.96 61.32 期末欠债系数 372.68 359.30 299.88 325.46 期末股本 42.02 42.02 42.02 42.02 期末成本公积 60.67 60.66 60.66 60.66 期末通盘者权益系数 176.30 168.12 152.93 152.61 营业总收入 29.85 35.32 24.89 26.11 手续费及佣金净收入 12.99 16.24 15.25 17.75 利息净收入 1.03 1.04 0.79 2.09 投资收益 11.98 15.59 5.66 7.10 净利润 8.30 9.63 3.88 4.65 计划行动产生的现款流量净额 17.07 45.80 36.23 -22.97 投资行动产生的现款流量净额 -16.81 -13.22 -26.30 -0.73 筹资行动产生的现款流量净额 8.85 8.29 -14.36 17.23 总资产收益率 1.98 2.42 1.00 1.25 加权平均净资产收益率 4.60 5.80 2.25 2.76 期末资产欠债率 58.03 59.75 59.46 61.63 期末净资产欠债率 138.29 148.46 146.66 160.63 EBITDA 利息保险倍数（倍） 4.19 3.62 1.96 2.16 期末净成本* 113.29 105.13 89.44 91.43 期末自营权益类证券过甚繁衍品 /净成本* 期末自营非权益类证券过甚繁衍品/净成本* 期末风险遮蔽率* 271.72 224.67 215.28 256.84 期末成本杠杆率* 26.81 24.86 23.11 23.25 期末流动性遮蔽率* 214.32 189.52 191.29 226.03 期末净闲暇资金率* 192.91 169.36 171.58 196.40 注：*为母公司口径数据；2025 年 1～9 月总资产收益率和加权平均净资产收益率未经年化第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说附件 3 主要策动的规划公式策动称号规划公式自有资产总数总资产－代理交易证券款-代理承销证券款自有欠债总数总欠债－代理交易证券款-代理承销证券款资产欠债率自有欠债总数/自有资产总数×100% 净资产欠债率自有欠债总数/通盘者权益×100% 短期告贷+草率短期融资款+交往性金融欠债+拆入资金+繁衍金融欠债+ 自有流动性欠债卖出回购金融资产款+草率员工薪酬+应交税费+草率利息+草率款项净成本、风险遮蔽率、成本杠杆根据证券业监管口径规划率、流动性遮蔽率、净闲暇资金率成本收入比业务及料理费/营业总收入×100% 净利润×2/(以前年末总资产－以前年末代理交易证券款-以前年末代理总资产收益率承销证券款+上年年末总资产－上年年末代理交易证券款-上年代理交易证券款)×100% 加权平均净资产收益率采选第一创业证券依期论说短期告贷+草率短期融资款+拆入资金+卖出回购金融资产款+交往性金融全部债务欠债+草率债券+经久告贷+租出欠债+草率保理融资款+少数股东告贷利润总数+利息支拨（不包含客户资金产生的利息支拨）+固定资产折旧 EBITDA +投资性房地产折旧+无形资产摊销+经久待摊用度摊销+使用权资产折旧 EBITDA 利息保险倍数 EBITDA/利息支拨（不包含客户资金产生的利息支拨） EBITDA 全部债务比 EBITDA/全部债务×100% （货币资金+结算备付金+交往性金融资产+买入返售金融资产+应收款项 +应收利息+融出资金+存出保证金+繁衍金融资产+其他资产中的流动资产-代理交易证券款-代理承销证券款）/（短期告贷+草率短期融资款+ 流动比率拆入资金+交往性金融欠债+卖出回购金融资产款+草率员工薪酬+应交税费+草率款项+草率利息+繁衍金融欠债+公约欠债+草率债券（一年以内）+其他欠债中的流动欠债）第一创业证券 2026 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第一期）信用评级论说附件 4 信用等第标记和界说信用等第界说 AAA 偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 AA 偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A 偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 BBB 偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 BB 偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B 偿还债务的才气较地面依赖于考究的经济环境，违约风险很高。 CCC 偿还债务的才气稀薄依赖于考究的经济环境，违约风险极高。 CC 在停业或重组时可赢得保护较小，基本不可保证偿还债务。 C 不可偿还债务。正面存在故意身分，一般情况下，信用等第上调的可能性较大。瞻望闲暇信用情景闲暇，一般情况下，信用等第诊治的可能性不大。负面存在不利身分，一般情况下，信用等第下调的可能性较大。注：除 AAA 级、CCC 级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+” 、“-”标记进行微调，透露略高或略低于本等第。信用等第界说 AAA 偿还债务的才气极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。 AA 偿还债务的才气很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。 A 偿还债务才气较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。 BBB 偿还债务才气一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。 BB 偿还债务才气较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。 B 偿还债务的才气较地面依赖于考究的经济环境，违约风险很高。 CCC 偿还债务的才气稀薄依赖于考究的经济环境，违约风险极高。 CC 在停业或重组时可赢得保护较小，基本不可保证偿还债务。 C 不可偿还债务。注：除 AAA 级、CCC 级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+” 、“-”标记进行微调，透露略高或略低于本等第。

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